凭借剧烈波动的油价，欧洲石油巨头的交易部门一季度或狂赚近50亿美元！这让那些仍靠天吃饭、过于依赖原油产量的美国竞争对手们望尘莫及。
伊朗冲突升级以及美国对委内瑞拉采取干预措施后，全球能源供应链受到冲击，国际油价随之剧烈波动。壳牌（Shell）、英国石油公司（BP）和道达尔能源（TotalEnergies）的交易业务则在这一轮行情中大幅受益。
综合五位分析师的预测，今年第一季度，这三家欧洲能源集团的交易部门较去年第四季度合计新增利润约33亿至47.5亿美元。相关测算显示，在集团整体利润较上一季度增加69亿美元的背景下，交易业务贡献了其中约48%至69%。
欧洲石油公司长期建立的全球交易体系，也因此与埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）形成明显差异。后两家美国企业的盈利结构，仍然更多依赖原油产量本身。
汇丰银行分析师Kim Fustier表示，英国石油公司、壳牌和道达尔能源在危机时期展现出的交易能力，是欧洲能源巨头“重要的差异化因素”，同时也是极具竞争力的优势。
市场震荡期间，能源交易部门通常更容易获取高额回报。交易员不仅能够利用不同地区原油与成品油之间的价差进行套利，还能从大量希望对冲价格风险的客户手中获得更多收益。
伊朗冲突持续期间，国际油价频繁大幅波动。霍尔木兹海峡航线受阻后，亚洲市场面临中东供应减少的问题，全球原油贸易流向也被迫重新调整。
作为国际原油定价基准的布伦特原油在1月份的价格还低于每桶60美元，但到4月份，该原油价格一度突破每桶144美元，并创下历史高位。
英国石油公司交易业务增幅最为明显
多位分析师认为，在这一轮行情中，英国石油公司交易部门的收益表现尤为突出。
综合四位分析师平均估算，英国石油公司今年第一季度交易业务利润较2025年最后一个季度增加约17.5亿美元。这一数字接近其去年全年调整后利润的四分之一。不过，也有一位分析师给出了更保守的测算，认为额外收益更接近8亿美元。
另外五位分析师平均预计，壳牌第一季度交易业务新增利润约16亿美元，道达尔能源则增加约8亿美元。
英国石油公司拥有全球规模最大的石油交易网络之一，在伦敦、新加坡和休斯顿部署了超过2000名员工。该公司每年交易原油规模超过40亿桶，远高于自身产量。与此同时，全球范围内长期有300多艘油轮运输其原油及燃料产品。
第一季度财报发布期间，三家欧洲能源集团管理层均重点强调了交易业务的重要作用。
壳牌首席财务官西内德·戈尔曼（Sinead Gorman）表示，公司当季实现69亿美元利润，同比增长约25%，原因之一是“交易和优化贡献显著提升”。
英国石油公司首席执行官梅格·奥尼尔（Meg O’Neill）则表示，在集团利润同比增长超过一倍的情况下，她希望“特别强调交易部门所创造的巨大价值”。
道达尔能源首席执行官帕特里克·普亚纳（Patrick Pouyanne）谈到市场剧烈波动时打趣称，公司交易员“通常会因此感到非常高兴”。
道达尔能源本季度最成功的一笔交易，来自对迪拜和阿曼原油市场的押注。据悉，其交易团队通过大量买入现货资源，单笔交易盈利超过10亿美元。
欧洲与美国能源公司的模式差异显现
资本市场也对欧洲能源公司的交易能力作出了积极反应。
自2月下旬冲突爆发以来，英国石油公司股价累计上涨12%，道达尔能源上涨21%。壳牌尽管更容易受到海湾地区减产以及设施遇袭风险影响，股价仍上涨9%。
相比之下，同期埃克森美孚股价下跌超过4%，雪佛龙涨幅仅为2.7%。
分析人士认为，这种差异部分与会计规则有关。由于美国会计准则要求企业对衍生品头寸进行市值计价，埃克森美孚和雪佛龙在第一季度确认了与对冲交易相关的账面亏损，而相关实物原油尚未完成交割。
埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）对此解释称：“这只是时间差的问题。我们只记录了交易的一部分，而另一部分尚未体现。等到实物完成交割并计入利润后，这些波动最终会被抵消。”
不过，一些分析师提醒，由于交易业务本身波动较大，同时各大能源公司并未单独披露交易部门完整财务数据，投资者实际上很难准确评估相关业务的长期盈利能力。
一位分析师表示：“如果是短线对冲基金投资者，可能会把这视为利好。但从长期角度看，市场更关注企业未来产量增长潜力。相比高风险交易，优质油气项目储备更加稳定。”
近年来，埃克森美孚和雪佛龙也在扩大自身交易团队规模，但整体实力仍被认为落后于欧洲竞争对手。另一位分析师估计，埃克森美孚本季度炼油利润增加的8亿美元中，相当一部分可能来自交易活动。
也有分析人士指出，美国能源企业在风险承受能力方面明显更加保守。
有分析师提到，道达尔能源通过阿曼原油交易单笔获利超过10亿美元的操作，很难出现在埃克森美孚或雪佛龙身上。“我无法想象他们会承担这样的风险，这并不符合他们的企业文化。”
道达尔能源方面则表示，交易业务“并非没有风险”，既可能带来盈利，也可能出现亏损，因此应被视为更大投资组合中的一部分，并放在更长周期内进行评估。
对于相关交易收益情况，壳牌和英国石油公司均拒绝发表评论。
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